Дивный новый мир финансов
Не застрахованы от убытков и Центробанки стран, относящихся к группе экономических развитых. Так, хотя Банк Японии по итогам целого года еще не разу не получал убытки, однако квартальные убытки не раз фиксировались. Заслуживает внимания Национальный банк Швейцарии (НБШ), который очень активно в последние годы вкладывается в рискованные финансовые инструменты. Его финансовое положение характеризуется резкими взлетами и падениями. Так, в 2017 году НБШ получил рекордную прибыль в размере 54,4 млрд, швейцарских франков (более 55 млрд. долл. США). А в прошлом году был зафиксирован убыток в размере 14,9 млрд, швейцарских франков. До этого чистый убыток Центробанка Швейцарии фиксировался в 2013 году (9,1 млрд, швейцарских франков). Тогда, между прочим, НБШ впервые за свою 107-летнюю историю отменил выплату дивидендов.
Национальное законодательство не предусматривает банкротства Центробанков, даже если у них будет хроническая убыточность. Не вдаваясь в тонкости бухгалтерского учета и финансового анализа, отмечу, что у таких Центробанков нарушается баланс активов и обязательств, происходит нарастание так называемого отрицательного капитала (превышение обязательств над активами). Как гласят учебники по экономике, слишком большая величина отрицательного капитала может привести к снижению доверия к Центробанку и эффективности его денежно-кредитной политики. Т.е. один-два-три года небольших убытков Центробанка – еще не очень заметно и опасно. Тем более что большинство Центробанков имеют резервные фонды, формируемые за счет отчисления прибыли для покрытия возможных будущих убытков и включаемые в состав собственного капитала. Своеобразные «отложения жира». А большие и хронические убытки – уже опасно. Их уже с помощью «отложений жира» не компенсируешь.
Как покрывать убытки Центробанков? – В принципе можно с помощью «печатного станка», ведь ЦБ – эмиссионный институт. Но это грозит разгоном инфляции и снижением доверия к Центробанку. Можно прибегать к помощи государства, его бюджету. Выше я упоминал случаи убыточности Центробанков в 90-е годы прошлого века. С помощью государственных средств тогда покрывались убытки Центробанков Бразилии и Венгрии. А вот Центробанки Чили, Чехии, Южной Кореи и Таиланда прибегали к помощи «печатного станка». Как правило, решения принимаются ситуативно, на основе совместных решений обоих институтов денежных властей (Центробанка и Минфина). Но в некоторых странах способ покрытия убытков оговаривается в законе. Так, в Китае деятельность Народного банка Китая (НБК) регулируется специальным законом, статья 32 которого предусматривает, что убытки НБК покрываются за счет бюджета. Правда, до сих пор к этой мере прибегать не приходилось, так как убытков не фиксировалось.
Тема убыточности Центробанков сегодня для России приобрела большую актуальность. Дело в том, что в 2017 году Банк России впервые по итогам года получил большой убыток – 435,3 млрд. руб. В 2018 году история повторилась, убыток был почти точно таким же – 434,6 млрд. руб. Итого за два года суммарные убытки Центробанка без малого составили 0,9 трлн. руб. По некоторым признакам, в 2019 году Центробанк может в третий раз получить отрицательный результат. Особых секретов по поводу такой масштабной убыточности Центробанка нет. Она обусловлена масштабными денежными вливаниями Банка России для спасения (санирования) так называемых «системообразующих» банков («Открытие», БИН, Промсвязьбанк и др.). Правда, сам Центробанк выдвигает другую версию. Мол, начиная с 2017 года прибыль Сбербанка – «дочки» Центробанка перестала перечисляться на баланс «мамы», а прямым ходом перечисляется в федеральную казну Конечно, если бы дивиденды Сбербанка отражались в балансе Центробанка, то убытки «мамы» были бы меньше, но не исчезли полностью. Как сообщил Центробанк, большие убытки в 2018 году заставили отказаться его от пополнения резервного фонда и социального фонда Банка России.
Пока никаких практических действий по ликвидации убытков Центробанка денежные власти Российской Федерации не предпринимали. По крайней мере, никаких официальных заявлений на этот счет сделано не было. И уж тем более никаких средств из федерального бюджета РФ на покрытие убытков не выделялось. Предложений о внесении в Закон о Центробанке поправок, предусматривающих покрытие убытков за счет бюджета (как в китайском законе), никто не делал. Можно предположить, что по умолчанию будет задействован вариант «печатного станка», что будет означать разгон инфляции.
Пока России в некотором смысле сопутствует удача. Начиная с 2012 года, федеральный бюджет Российской Федерации стал сводиться с дефицитом. Но в это время Банк России имел положительные финансовые результаты (прибыль). И значительную часть своей прибыли (до 2015 года – 75%, после этого – 90%) перечислял в бюджет.
Самая неприятная ситуация была в 2017 году: отрицательные результаты были одновременно и у Банка России (убыток), и у Минфина (дефицит бюджета).
А вот в 2018 году у Банка России убытки сохранились, а федеральный бюджет впервые за несколько лет стал профицитным.
Удача кончится в том случае, если в течение нескольких лет отрицательные результаты будут и у Банка России (убытки), и у Минфина (дефицит бюджета). А такой сценарий очень даже возможен. При этом сценарии единственным средством борьбы с отрицательными финансовыми результатами обоих институтов денежной власти окажется «печатный станок» Центробанка.
Центральный банк -барьер на пути импортозамещения
Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина успокоила: «Слабеет не рубль, а дорожают доллар и евро ко всем валютам развивающихся стран».
– Здорово у нас преподносят новости о курсе валют: «Евро достиг ценового максимумег, доллар тоже подрос…» А не проще ли честно и прямо сказать, что рубль падает, дешевеет, обесценивается?!
Еще раз о валютном курсе рубля
Одна из самых популярных экономических тем российских СМИ – валютный курс рубля. И это не удивительно, поскольку страна оказалась глубоко интегрированной в мировой рынок и как экспортер, и как импортер. Соответственно курс рубля влияет на многие стороны экономической и социальной жизни нашего общества. Следует отметить две особенности валютного курса рубля.
Первая особенность – современный российский рубль с самого момента своего рождения (а родился он одновременно с Российской Федерацией в 1992 году) имел заниженный курс по отношению к доллару США и всем другим резервным валютам. Ориентиром для определения того, является курс денежной единицы заниженным или завышенным, является паритет покупательной способности этой единицы по отношению к доллару США (сокращенно – ППС). Так вот, курс рубля, устанавливаемый Банком России, в разные годы был занижен к доллару в 1,5-2,5 раза. В настоящее время официальный курс находится в районе 65 рублей за 1 доллар США. А ППС определяется пропорцией 30-35 рублей за 1 доллар США (экспертные оценки). Следовательно, сегодня курс рубля оказывается заниженным примерно в два раза.
Вторая особенность валютного курса рубля – его высокая волатильность, т.е. подверженность сильным колебаниям. Правда, начиная с 1995 года Банк России старался держать курс рубля в определенных рамках, называемых «валютным коридором». Для этого использовался такой инструмент Центробанка, как валютные интервенции (массированные закупки или продажи иностранной валюты). В 2014 году Банк России заявил о том, что отказывается от валютных интервенций и пускает рубль в «свободное плавание». Во-первых, это было грубым нарушением Конституции Российской Федерации, статья 75 которой прямо возлагала на Центральный банк задачу: «защита и обеспечение устойчивости рубля». Во-вторых, кончилось все это плачевно: в декабре 2014 года произошел катастрофический обвал валютного курса рубля. Однако никаких уроков из той истории извлечено не было. Центробанк по-прежнему нарушает Конституцию Российской Федерации, отстранился от выполнения задачи по поддержанию валютного курса рубля и всех держит в напряжении.